Barometer risiko negara dan sektor Coface – Q2 2023 kehilangan ilusi dan harapan besar

Sumselterkini.co.id, HONG KONG SAR – Media OutReach – Tahun 2023 dimulai dengan sangat antusias, tetapi kemungkinan besar itu bukan tahun yang diharapkan oleh sebagian besar pengamat. Paruh pertama tahun ini telah memperkuat beberapa keyakinan kami: tidak, inflasi tidak akan secara spontan dan tanpa rasa sakit kembali ke target 2% di negara maju; tidak, bank sentral tidak akan “berputar” antara sekarang dan akhir tahun; dan tidak, pencabutan pembatasan kesehatan saja tidak akan memungkinkan China untuk memainkan peran sebagai mesin estafet bagi ekonomi global. Dua hal penting yang telah hilang dari pandangan pasar juga muncul kembali: akses ke energi murah yang melimpah tetap menjadi pusat fungsi sistem ekonomi global, dan kebijakan moneter memiliki efek langsung yang lebih besar pada valuasi aset dan stabilitas keuangan daripada pada konsumen. harga.

Prospek ekonomi tetap terkait erat dengan tren inflasi dan respons bank sentral, dan prakiraan kami tunduk pada sejumlah risiko penurunan, termasuk pasokan energi dan kredit.

Dengan latar belakang ini, Coface membuat 13 peningkatan dan 2 revisi penurunan peringkat untuk penilaian negaranya, serta 26 perubahan peringkat sektornya (13 klasifikasi ulang dan 13 penurunan peringkat). Ini menggarisbawahi peningkatan prospek, tetapi lingkungan yang tetap sangat menuntut dan tidak pasti.

Ketahanan ekonomi global terkonfirmasi, namun prospeknya tetap suram

Angka pertumbuhan untuk awal tahun untuk ekonomi utama menegaskan bahwa momok resesi telah surut untuk saat ini (kecuali Jerman). Ada beberapa alasan untuk ini. Pertama, Eropa berhasil menghindari gangguan pasokan energinya. Kedua, ketahanan berasal dari lonjakan konsumsi di Amerika Utara dan China. Akhirnya, negara-negara berkembang juga menegaskan ketahanan mereka. Semua ini telah mendorong kami untuk merevisi perkiraan pertumbuhan kami untuk ekonomi global pada tahun 2023 menjadi 2,2%.

Berbagai faktor ini tercermin dalam penilaian negara kita, dengan 13 peningkatan, terutama terkait negara-negara berkembang[1] . 7 dari 13 peningkatan sektor berkaitan dengan sektor transportasi, yang diuntungkan dari peningkatan pariwisata dan berkurangnya ketegangan dalam rantai pasokan.

Namun demikian, prospek ekonomi tetap lesu untuk tahun 2023 dan seterusnya, terutama di negara-negara maju. Prakiraan kami (pertumbuhan 2,3% untuk tahun 2024) menunjukkan bahwa pertumbuhan global kemungkinan tidak akan pulih secara signifikan. Ekonomi global yang nyaris stagnan akan terus berlanjut, dengan berlanjutnya pelemahan di AS, pemulihan yang lambat di Eropa dan pertumbuhan China di bawah standar pra-pandemi.

Inflasi turun, tapi tidak keluar

Dalam daftar risiko utama untuk beberapa bulan ke depan, risiko berlanjutnya inflasi masih tinggi. Penurunan inflasi “mekanis” pada paruh pertama tahun ini telah dikonfirmasi, karena dampak konflik di Ukraina pada harga energi memudar di sebagian besar perekonomian. Di sisi lain, sinyal inflasi yang lebih mengakar juga telah dikonfirmasi, dengan inflasi inti stabil pada tingkat tinggi di zona euro, Inggris, dan Amerika Serikat.

Tekanan inflasi yang baru masih mungkin terjadi. Pemulihan China belum mencapai potensi penuhnya, dan kemungkinan akan memberikan tekanan pada pasokan gas. Sementara itu, pasar minyak lebih ketat menyusul pengumuman pengurangan produksi OPEC+. Organisasi telah menarik setara dengan sekitar 3,7% dari permintaan global dari pasar. Untuk saat ini, kami mempertahankan perkiraan rata-rata tahunan sekitar 90 USD/barel.

Selain harga energi, komoditas pertanian juga patut dipantau. Meskipun penurunannya dalam beberapa bulan terakhir belum tentu diteruskan ke harga konsumen, risiko kenaikan baru sudah muncul. Selain konflik Rusia-Ukraina yang akan terus memberikan tekanan, fenomena iklim El Niño tampaknya akan terlihat mulai paruh kedua tahun 2023. Ini dapat memengaruhi produksi dan harga pada tahun 2023-24, dengan suhu yang lebih hangat dan intens defisit air di beberapa bagian dunia.

Kondisi kredit yang lebih ketat dan peningkatan lebih lanjut dalam kebangkrutan bisnis

Efek pengetatan moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam beberapa bulan terakhir terhadap inflasi sebagian besar masih harus dilihat, terutama dalam hal harga layanan. Yang terakhir masih meningkat pada tingkat yang hampir tidak sesuai dengan target inflasi 2%. Namun demikian, beberapa bank sentral utama telah memutuskan untuk menghentikan kenaikan suku bunga, dimulai dengan Bank of Canada, Reserve Bank of Australia dan, mungkin, FED. Sebaliknya, Bank of England kemungkinan akan menaikkan suku bunga lagi, dan ECB mungkin akan dipaksa untuk menaikkan suku bunga pada pertemuan berikutnya.

Jeda dalam kenaikan suku bunga harus memungkinkan untuk menilai dampak dari tindakan yang diambil selama setahun terakhir. Memang, gejolak di sektor perbankan dapat menimbulkan kekhawatiran tentang pemerasan kredit yang sudah terlihat. Perlambatan dalam pinjaman baru untuk rumah tangga dan bisnis, yang menyeret turun permintaan domestik, aktivitas ekonomi dan, pada akhirnya, inflasi, juga menuntut sikap hati-hati dari bank sentral.

Dalam beberapa bulan mendatang, perusahaan harus bersaing dengan lingkungan yang merugikan dari harga yang lebih tinggi dan kondisi kredit yang lebih ketat, serta permintaan domestik yang lesu. Selain itu, setelah peningkatan margin secara keseluruhan pada tahun 2022, bisnis cenderung melihat penurunan profitabilitas operasi mereka di bawah pengaruh gabungan dari penurunan bertahap dalam inflasi inti dan kenaikan biaya tenaga kerja per unit. Peningkatan tajam dalam kebangkrutan perusahaan sejak awal tahun di sebagian besar ekonomi maju kemungkinan akan berlanjut, dan bahkan meningkat, selama beberapa bulan mendatang.

Negara-negara berkembang akan terus mendorong pertumbuhan global, tetapi kantong-kantong kerentanan tetap ada

Sementara ekonomi maju akan melihat penurunan pertumbuhan mereka pada tahun 2024, negara berkembang harus mempercepat, dengan pertumbuhan sebesar 3,9%, ekspansi terkuat mereka sejak 2018. Faktor utamanya adalah pemulihan ekonomi Tiongkok secara bertahap, yang akan menguntungkan eksportir komoditas. Faktor kedua adalah jeda dalam siklus pengetatan moneter Fed.

Oleh karena itu, Coface meningkatkan negara-negara pengekspor energi seperti Arab Saudi, Qatar, Nigeria, dan Kazakhstan. Sementara itu, Malaysia dan Filipina, yang akan diuntungkan dengan masuknya turis Tiongkok, kembali ke penilaian pra-pandemi mereka. Namun perlu ditekankan bahwa pengetatan kondisi pembiayaan global telah membuat banyak negara berisiko gagal bayar. Mesir diturunkan peringkatnya pada 2022, dan Ghana Februari lalu. Dengan nada yang sama, kami menurunkan peringkat Kenya dan Bolivia pada kuartal ini.[***]

Catatan Lapangan:

Paruh pertama tahun ini telah memperkuat beberapa keyakinan kami:

#inflasi tidak akan kembali ke target 2% di negara maju,bank sentral tidak akan berporos dalam jangka pendek, dan hanya mencabut pembatasan kesehatan tidak akan memungkinkan China untuk memainkan mesin penggerak #ekonomi global.